小米市值从上市初的800亿美元，跌至300亿美元。记得在小米刚刚上市时，雷军就夸下海口，要让小米股票的投资者赚一倍。但事与愿违，在短短半年时间内，小米股价市值蒸发500亿美元，这让广大投资者无法接受这样的一个结果。

不过，也有网友表示，小米公司股票最近的大幅下跌，这应该是30亿限售股解禁加上上述质疑声共振的结果。但请注意：有卖、也有买，而且成交放出巨量。也许半年、一年后，后悔的是那些小米公司股票看空者。

而我们却认为，小米市值蒸发一大半，不可能因为受到某些外力的影响，主要还是小米自身的原因：首先，小米在上市之初，把自己定位于互联网企业，而现在市场认为，小米本来就是一个硬件贴牌企业。显然，互联网企业上市的估值要比贴牌生产企业要高出许多。所以，小米股价下跌只是其估值的回归。

从报告可以看出，小米的业务收入来源主要是手机，电视在内的硬件产品，来自互联网的增值服务收入占比太低。2018年9月，小米的互联网增值服务收入只有15亿元，小米盒子用户只有1500万人。所以，资本市场现在只能给小米一个手机贴牌企业的估值。

再者，在没有核心竞争力的情况下，小米业绩的高速扩张将难以持续。雷军一直把小米手机的性价比挂在嘴边，但是小米所谓的高性价比，主要是牺牲贴牌企业应得的利润，压榨生产企业工厂收入获得的，而目前oppo、vovi等手机品牌也在后来居上，与小米争抢手机中低端市场份额。而华为则不是靠高性价比，而是靠核心竞争力，获得了国内外用户的喜爱。

最后，小米虽然定位于互联网科技企业，但主要是走“贸工技”路线，为了维持业务的高增速，小米把电视机、电冰箱、空调等都放在小米平台上卖。事实上，即使在手机方面，小米手机的芯片主要进口美国高通，并没有在高技术投资多少钱。所以，投资者看不到小米有任何互联网技术企业所应有的技术创新特质。未来，国内手机市场趋于饱和，而通过小米平台售卖其他商品，发展空间也很有限。所以，还是由市场给出其更合理的估值吧。

相反，华为则不同，任正非只持有2%都不到的华为股份，其他的股份都分给了企业职工，包括科技研发人员。此外，华为还要拿出1000亿人民币搞研发投入。这在世界上也算是小数，在这种情况下，华为的科技创新不走在世界的前列那才是奇怪的事情呢。

小米股价从800亿跌到300亿元，这主要是小米的高层在上市时把股票估值定得过高，股价就进入到估值回归的过程中。同时，随着国内手机市场竞争日趋白热化，小米的业绩高增速也被市场看淡。更关键的是，小米缺乏核心竞争力，在芯片上要处处受制于人。像这样企业，市场不会给出过高的估值，未来小米股价能否重新涨回，我们觉得希望渺茫，别抱太大的希望