在阿里巴巴交出了不错的财报成绩之后，国内另一家电商巨头京东集团也在昨天盘前发布了截至3月31日的第一季度财报。不出意外，在核心电商业务以及周边业务的推动下，京东实现了连续八个季度盈利，净收入达1001亿元人民币，同比增长33.1%。

同时，京东也实现了连续八个季度盈利。而在用户方面，截至2018年3月31日，京东过去12个月的活跃用户数达3.018亿，同比增长27.6%。

营收再超千亿元 GMV同比继续增长

根据京东发布的财报数据显示，一季度京东净营收为人民币1001亿元，同比增长33.1%；服务净收入为86亿元人民币，同比增长60.0%。值得注意的是，京东在今年一季度的营收再次超过千亿元人民币。而2017年四季度这一数字为1102亿元，主要是受到了双11购物节的影响。

而在商品交易总额方面，京东同比也实现了30.4%的高速增长。数据显示，京东一季度GMV为3302亿元，相比较下，2017年的这一数字为2532亿元。

对于京东一季度营收方面的表现，刘强东表示，“第一季度我们的核心电商业务表现优异，京东超级便捷和值得信赖的零售模式继续得到越来越多消费者的青睐。我们在零售基础设施服务领域也同样获得了强劲发展，越来越多的来自各行各业的品牌、合作伙伴和企业都希望借助京东无可比拟的技术能力帮助他们实现飞跃。”

不过，需要注意的是，因为行业“二选一”的影响，部分服装商家离开了京东平台，对于京东的GMV增速造成了一定影响。从一季度财报数据来看，京东服装品类的表现仍旧比较疲软，有些小品类比如女装甚至出现小幅下滑。就目前来看，“二选一”对于京东的影响还是比较大的，起码在短期内会对京东财务上造成一定的损失，并且要想重新恢复增长还需要一段时间。

对此，刘强东不止一次表过态，怒斥这种“二选一”的行为。在财报发布后的分析师电话会议中，刘强东表示，今年整个服装类目的增长已经停滞，但“二选一”从来不可能成为一个长期的竞争优势。京东管理层有绝对的能力和信心，在一定时间内能够彻底解决“二选一”问题，这个问题早晚会解决的。

据了解，目前对京东GMV增速的影响，主要来自服装和家纺品类，而京东的核心业务，比如手机家电3C依旧保持着较高的增长速度。其中，在整个手机市场大环境不好的情况下，京东的手机品类实现了两位数以上的增长，表现比较抢眼。

另外，在用户方面，京东财报显示，截至2018年3月31日，京东过去12个月的活跃用户数为3.018亿，同比增长27.6%。相比较下，截至2017年12月31日，京东过去12个月的活跃用户数为2.925亿。除了同比有所增长之外，京东今年一季度活跃用户环比也增长了930万，增幅为3%。

连续八个季度盈利 经营利润率略微下滑

作为国内最大的电商平台之一，持续的亏损被认为是京东的命门，也让其充满争议性。不过，从2016年第二季度开始，京东终于开始“盈利”了。并且，截止到2018年第一季度，京东已经实现了连续八个季度盈利。

财报数据显示，2018财年的第一季度，京东集团在美国通用会计准则下（GAAP）归属于普通股股东的持续经营业务净利润为15.249亿元人民币（约2.431亿美元），在非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的持续经营业务净利润同样达到了10.474亿元人民币（约1.670亿美元），实现了连续八个季度的盈利。

需要注意的是，之前关于京东是否盈利的争议点便在于“Non-GAAP”和“GAAP”。在GAAP准则下，京东出现的很多亏损并不是来自于业务，而是来自投资亏损。不过，随着永辉，易车等股价的上涨，以及京东持有11.9%股份的乐信上市，京东未来的GAAP净利润表现会更好。

但是，对比过往京东盈利数据，其一季度以及2017年四季度的净利润都在同比下滑，并且下滑趋势在不断扩大。数据显示，2017年四季度京东净利润为4.5亿元，同比下滑17.6%；2018年一季度净利润为10.47亿元，同比下滑20.8%。

与此同时，京东一季度的运营利润也只有440万元，相比较下，去年同期持续经营业务经营利润为6.613亿元人民币。而京东在利润率方面也略微有所下滑，2018年第一季度京东商城的经营利润率为2.1%，相比较下，去年同期为2.2%。

一般情况下，由于618、双十一购物节的促销活动，每年的一季度应该是京东运营利润大幅增长的时期。但是，从财报中的数据可以看到，京东的表现并不是很让人满意，而这或许与京东在运营成本上的加大投入有着很大的关系。财报数据显示，今年一季度，公司运营成本为人民币1001.23亿元（约合159.62亿美元），去年同期为人民币745.57亿元，同比增长了34%。

其中，京东在技术研发上的投入更是同比增长了87.2%，达到24亿元人民币，成为今年一季度公司在各项成本支出中增幅最高的项目，占总收入的比重也从去年同期的1.7%提高到了2.4%。此前，在“京东集团2017年开年大会”上，刘强东曾明确提出，京东将用第二个十二年的时间，把第一个十二年里所有的商业模式全部用技术来进行改造，变成一家纯粹的技术公司。估计，京东未来在技术研发上的投入还将持续提升，而这也将会为京东以后的发展奠定基石，可能短期不会看到回报，但更有利于之后的发展。

持续扩大物流规模 5年内超过50%物流服务将来自第三方

不同于市场上大多数的电商平台，京东能够保证商品快速准时送到用户手中最重要的便在于自建的物流体系。根据京东财报透露的数据显示，截至2018年3月31日，京东在全国运营515个大型仓库，总面积约为1090万平方米。

从京东的各项布局来看，物流将是其未来一段时间里最重要的业务之一。并且，自从去年京东物流向第三方开放之后，也使得其整体规模和对公司的贡献越来越大。京东方面表示，未来一段时间，京东每年每个季度都会新建一些仓储，但是会保持新建仓和实际使用之间的平衡，以后不会再出现费用集中性、短时间内费用波动非常大的情况。

另外，对于物流业务的持续投入，刘强东表示，以前我们一直用京东自己的现金进行物流投资，我们准备在今年某个时候成立一个物流基金，通过使用第三方资金，能够给我们带来更多的物流存储建设。他预计，在五年时间内来自第三方物流的服务量将超过京东自营物流服务量。

推进无界零售落地 如何应对拼多多们的威胁

在新时代的挑战下，传统电商开始拥抱线下，阿里的新零售，京东的无界零售以及苏宁的智慧零售，线上线下迎来了集中融合发展时期。对于京东来说，推动无界零售的落地是近段时间以来一直在重点做的事情。

今年一季度，京东联手腾讯先后与万达商业以及步步高达成资本和商业合作。同时，在四月份，京东还与两家知名中国零售品牌建立战略合作伙伴关系，称将利用大数据和人工智能技术，协助品牌打造特色智慧门店，整合线上线下销售渠道，仓储系统和会员管理系统。

不过，在新电商时代，除了传统巨头之间的竞争之外，诸如拼多多、贝店以及云集这种社交电商平台发展势头也很迅猛，GMV增速很快。值得注意的是，拼多多和京东一样，都从微信上获得了大量的用户和GMV，并且其去年的GMV已经超过了千亿人民币，用户规模达到三亿。根据极光大数据统计结果显示，三月份拼多多3月渗透率达22.4%，排名第二超越京东。

对于拼多多的“威胁”，刘强东称，如果大家看一下拼多多的“Top 10”或“Top 100”名单，会发现他们与京东主流用户和主流商品几乎重合地很少，所以就目前而言，拼多多对京东的影响非常有限。

他表示，拼多多的货品目前大多是超级便宜的那种，而京东的用户群体、品质和平台信誉则是处于另外一个层次里面。虽然在拼购方面京东的模式与拼多多一样，但货品、用户体验和拼多多完全不一样，我们的货品还是集中在有品质、有品质保证的产品上。

二季度预期营收增速再放缓

对于二季度的表现，京东预计，2018财年第二季度净营收将达到人民币1200亿元至1240亿元，同比增长29%至33%。查看过去几个季度的业绩表现，我们发现京东营收的同比增速一直在放缓，二季度的预期增长更是降至29%，而这也将会对京东的股价造成一定影响。

对此，京东CFO黄宣德解释称，去年第二季度是一个增长很高的季节，所以基数非常高。由于基数越来越高，那么增长率肯定会略低于之前几个季度。

2018年开年之际，京东集团将京东商城的组织升级为大快消事业群、电子文娱事业群和时尚生活事业群。组织架构上的改变加上转型以及新业务的持续投入，对于京东来说是一个很大的挑战。营收上的增速减缓或许只是暂时的，长期来看，京东在物流体系以及无界零售方面的铺设对其未来的发展是非常有利的。只是，不知道资本市场能否给京东时间。在发布财报后，截至美股今日收盘，京东股价下跌4.6%，报收于36.94元。